[steeler]

如果货币代表一个国家的综合实力，那汇率则能反映出当下的经济情况。到目前为止，中国的汇率从年初下降了5%，已经回到了2008年金融危机以来的最低水平。纽约时报发文称，即使中国央行放出更多工具阻止汇率下跌，但是随着中国经济复苏的步伐缓慢，人民币在未来将受到进一步考验。



纽约时报称；从年初以来，中国经济并未按预期反弹。对国内经济表现的担忧本身就足以支持投资者做空人民币。同时由于陷入困境的房地产开发商拖以及信托机构的暴雷使得做空人民币的信心被放大了，为了刺激需求中国一直在降低利率。而为了刺激经济降低利率的行为导致中国债券收益率与美国债券收益率之间出现巨大差异，进一步导致了汇率下跌。

美国更高的利率则再次引发了投资者和机构将人民币换成美元，加剧了人民币汇率下跌，虽然人民币贬值将使其他国家购买商品的成本降低，从而提振中国的出口商，但高层对人民币贬值幅度过大和过快表示担忧。因为从央行的角度来看，货币疲软的真正担忧是资本外逃，这种风险在2015年时就曾出现过，当时央行下调汇率导致人民币贬值引发大规模资金外流，并迫使央行消耗数千亿美元来支撑人民币。



纽约时报称中国最大的问题是已经没有回旋余地了。央行维持汇率最好的方法是对货币在岸交易区间的控制，每天早上，在国内外汇市场开盘之前，中国人民银行都会设定一个中间点，允许人民币兑美元双向交易上下浮动2%。但在过去的一个月里，中间价被固定在远高于市场预测的水平。

在这里说明下，当离岸的汇率低于在岸的汇率时，也就是说以商品出现两种价格时，会出现套利的空间，投资者会用在离岸市场以更低的价格买入人民币，接着在在岸市场抛售人民币换取更多的美元利差，央行一度将利率定得比市场预期高的目的，就是为了反向操作以确保利率不会偏离中国市场收盘价太远。



笔者认为，无论是中美利差导致的汇率下跌还是在岸与离岸产生的套利空间导致的汇率下跌，都不足以影响汇率长期的基本面。反应汇率基本面的一定是一个国家的经济基本盘，目前中国经济增长放缓也是事实。但是根据最近一段时间笔者的观察到的数据显示，经济已经开始触底反弹了，等到经济恢复到2019年之前的水平，汇率也会趋于稳定。

不论是汇率下跌还是上涨，高层应该保证现行政策是符合国内经济的现状的，而不是为了打压投资者嚣张的气焰做出背离市场的政策。只有把眼光放的长远，看未来时政策时才不会在当下出现大的偏差。